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  經(jing)常會引發市場波動(dong)和過山(shan)車行情歐洲央行決議(yi)又(you)要來(lai)了(liao)!2018年最後一次ECB決議(yi)將在今晚20︰45如約(yue)而至。行長德拉基的新聞發布會則(ze)定于21︰30舉(ju)行。這(zhe)將會是(shi)一個(ge)歷史性的時刻——歐央行將于本(ben)次利率(lv)shi) yi)中宣布結束于2015年出台的量(liang)化寬松(song)政(zheng)策(QE),正(zheng)式停止其債券(quan)購買計劃。

  利率(lv)難有變化,經(jing)濟前景或(huo)將下修

  過去四年內,歐洲央行共計向市場投入(ru)了(liao)2.6萬億(yi)歐元用(yong)于債券(quan)購買。而隨著(zhou)歐元區的經(jing)濟相對穩定以yue)叭 蚱淥冑校 繞涫shi)美聯儲加(jia)息,歐洲央行也最終(zhong)隨大流進入(ru)到緊縮周期之中。考慮到一周之後,美聯儲也將公布其12月利率(lv)shi) yi),而市場對美聯儲12月加(jia)息預期正(zheng)在減弱。因(yin)此(ci),作為(wei)前奏,今晚的消息變化更加(jia)值得關注。

  在利率(lv)上(shang),本(ben)次決議(yi)顯然不(bu)會出現任何的變化。此(ci)前ECB已經(jing)明確在2019年年中之前不(bu)會有加(jia)息動(dong)作,因(yin)此(ci)利率(lv)層面沒(mei)有太多(duo)的懸(xuan)念。從市場的中值預期來(lai)看,2018-2019年的加(jia)息預期明顯yue)躒  020年的預期則(ze)不(bu)斷上(shang)行。

造成這(zhe)種預期變化的主要原因(yin)來(lai)自于近期的歐元區經(jing)濟數據,以��yue)壩 ��guo)退歐和意大利財政(zheng)預算案的影響。數據來(lai)看,歐元區11月的通(tong)脹數據並沒(mei)有令(ling)市場感到樂(le)觀(guan),由于能源(yuan)和食品價格上(shang)漲放緩,歐元區通(tong)脹較前值有所回落,核心通(tong)脹數據仍然低(di)迷(mi)。

  造成這(zhe)種預期變化的主要原因(yin)來(lai)自于近期的歐元區經(jing)濟數據,以yue)壩 guo)退歐和意大利財政(zheng)預算案的影響。數據來(lai)看,歐元區11月的通(tong)脹數據並沒(mei)有令(ling)市場感到樂(le)觀(guan),由于能源(yuan)和食品價格上(shang)漲放緩,歐元區通(tong)脹較前值有所回落,核心通(tong)脹數據仍然低(di)迷(mi)。

  歐元區內生產(chan)總值在三(san)季度出現了(liao)四年來(lai)最低(di)的增長速度,同時bao) 吩 畬缶jing)濟體德國(guo)也在三(san)季度出現罕(han)見(jian)的GDP環比下滑。

  加(jia)拿大皇(huang)家銀行認為(wei),歐洲央行可能會在本(ben)次決議(yi)上(shang)下修GDP預期,核心通(tong)脹方面則(ze)變化不(bu)大。

而在外部風險上(shang),意大利的預算問題仍然懸(xuan)而未決,法國(guo)也計劃通(tong)過改變預算政(zheng)策來(lai)解決形勢嚴峻的“黃背心”抗議(yi)活動(dong)。火上(shang)澆油(you)的是(shi),英國(guo)脫歐問題前景愈發不(bu)明朗,特蕾莎?梅在昨(zuo)日的不(bu)信任投票中堪堪保(bao)住首相之位,議(yi)會中仍有多(duo)數反對黨(dang)議(yi)員對她的脫歐草案��fu)硎��shi)反對。這(zhe)一系列因(yin)素都可能令(ling)本(ben)來(lai)就不(bu)夠(gou)鷹派的歐洲央行更加(jia)保(bao)守。

  而在外部風險上(shang),意大利的預算問題仍然懸(xuan)而未決,法國(guo)也計劃通(tong)過改變預算政(zheng)策來(lai)解決形勢嚴峻的“黃背心”抗議(yi)活動(dong)。火上(shang)澆油(you)的是(shi),英國(guo)脫歐問題前景愈發不(bu)明朗,特蕾莎?梅在昨(zuo)日的不(bu)信任投票中堪堪保(bao)住首相之位,議(yi)會中仍有多(duo)數反對黨(dang)議(yi)員對她的脫歐草案fu)硎shi)反對。這(zhe)一系列因(yin)素都可能令(ling)本(ben)來(lai)就不(bu)夠(gou)鷹派的歐洲央行更加(jia)保(bao)守。

  退出QE縮表,後續細節成關鍵

  歐洲央行內部近期成員的聲(sheng)音也是(shi)分zhi) 饗浴J諧∪餃wei)歐央行可能會在本(ben)次會議(yi)上(shang)調整利率(lv)前瞻(zhan)指gan) zhe)會進一步導致歐央行明年加(jia)息的預期降溫。據路透社的調整,貨(huo)幣市場定價顯示(shi),投資shou)呷餃wei)明年歐洲央行加(jia)息10個(ge)基點的可能性yuan)笤yue)為(wei)80%,低(di)于上(shang)個(ge)月lv)鋇腦?謚00%。

  即便歐央行在本(ben)次議(yi)息會議(yi)上(shang)結束QE,也未必代表著(zhou)資產(chan)負債表的收(shou)縮。

  歐央行此(ci)前提到,為(wei)避免債市出現巨大波動(dong),歐央行將在購債結束後把債券(quan)到期後的回籠(long)資金用(yong)于再投資操作,以提供緩沖。

  路透社援引歐央行首席(xi)經(jing)濟學家Peter Praet稱,12月議(yi)息會議(yi)上(shang)將關于再投資計劃給出更加(jia)準確的描述(shu),因(yin)為(wei)迄今為(wei)止歐央行僅表示(shi)過再投資將持續較長時間。而面向銀行開設的長期再融(rong)資(TLTROs)再次被列入(ru)討(tao)論計劃,但預計不(bu)會在本(ben)次會議(yi)中給出結果(guo)。

  從市場反饋來(lai)看,盡管(guan)理論上(shang)寬松(song)應該和貨(huo)幣貶值劃上(shang)等號,但是(shi)目前來(lai)看,市場風險偏好的影響力(li)也不(bu)容忽(hu)視。因(yin)此(ci)如果(guo)可以給出明確的後續投資計劃,或(huo)成為(wei)歐元的利好因(yin)素。而只(zhi)有進一步下調加(jia)息前景預期,或(huo)者大幅(fu)下修經(jing)濟mi)?冢 嘔岢晌wei)歐元的殺手 。

  技術面主導,突破在即?

  相較于事(shi)件的不(bu)確定性,歐元本(ben)身的技術走(zou)勢卻十(shi)分清(qing)晰明朗。自10月以來(lai),歐元就呈(cheng)現一個(ge)非(fei)常明顯的三(san)角形整理形態(tai)。目前上(shang)軌壓制出現在1.1416/42一線(xian)八達(da)娛樂(le),下方支撐則(ze)位于1.1300附近。只(zhi)有收(shou)盤對上(shang)述(shu)兩個(ge)價位取得突破(站穩),才能宣判下一階段走(zou)勢的方向。由于價格和時間都在收(shou)斂,因(yin)此(ci)預計市場即將出現方向性選擇。

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